Semana alcista en la semana de vencimiento de opciones

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Cuádruple Hora Bruja, Vencimientos de Opciones y Futuros

18 diciembre, 2020 14 septiembre, 2020

¡¡Hola compañeros inversores!! Este final de verano está siendo especialmente movido en las bolsas de todo el mundo, por la volatilidad de los mercados financieros que achacamos a múltiples factores, aunque los que tenemos más definidos son la ralentización del crecimiento en China, y en el mercado nacional las elecciones catalanas y nacionales. Pues bien, esta semana le vamos a meter un plus de volatilidad, ya que nos enfrentamos a la tercera cuádruple hora bruja de 2020.
Si no sueles utilizar opciones o futuros, tal vez no tengas ni idea de lo que son las “horas brujas” de los mercados, y si hablamos de “cuádruple hora bruja”, pues como que exponenciamos nuestro desconocimiento del tema. No te preocupes, hoy te voy a contar, así entre nosotros, en lo que consisten las horas brujas de los mercados, esos momentos en los que la volatilidad hace mover los índices como si hubieran descubierto el asereje.

Índice del artículo

Vencimientos de futuros y opciones

En alguna ocasión he comentado algo sobre las opciones financieras, y como podríamos aprovecharnos de ellas para rentabilizar nuestras inversiones, pero no hemos entrado nunca en materia, sobre todo porque no soy un experto en este tipo de derivados financieros, conozco su funcionamiento básico, pero no he operado nunca con ellas….es una asignatura pendiente, cuando tenga tiempo libre ¿Qué es eso?
Bueno, pues los futuros (que si he utilizado) y las opciones financieras, tienen vencimientos. Los vencimientos de las opciones y los futuros sobre acciones se producen cada tercer viernes de mes, dependiendo de la vida del futuro o de la opción, pero los futuros y las opciones sobre índices, siempre vencen el tercer viernes de cada trimestre, por tanto este viernes se juntan vencimientos de opciones y futuros sobre acciones, y vencimientos de opciones y futuros sobre índices, por eso se llama a esta circunstancia “Cuádruple hora bruja”, por que coinciden cuatro vencimientos.

Como puede afectar al mercado la cuádruple hora bruja

Los inversores institucionales suelen tomar posiciones para los siguientes tres meses, y puede que cierren sus posiciones bajistas o alcistas, y tomen la dirección contraria, dependiendo de su visión a medio plazo.
Hay que tener en cuenta, que todas las bolsas van a experimentar movimientos muy fuertes, y un aumento considerable de volumen, que se tiene que ver durante toda la semana, llegando a su culminación el viernes.
No siempre, pero en ocasiones lo que ocurra durante esta semana puede marcar la tendencia para el próximo trimestre en las bolsas, así que podemos encontrarnos con una cierta recuperación de los mercados, o una agudización de las caídas…todo es posible en el Freaky Friday, el viernes loco.
No todos los vencimientos se producen a la vez, si la volatilidad durante el día va a ser importante, uniendo todos los vencimientos en un punto, sería como abrir un vórtice a otra dimensión. Los vencimientos de futuros y opciones, según el activo y el país son:
• A las 12:00 vencen los futuros y opciones sobre el EuroStoxx.
• A las 13:00 lo hacen los futuros y opciones sobre el DAX.
• A las 14:30 tenemos vencimientos en EEUU, Mini Nasdaq, Mini Rusell, Mini SP y Mini Dow.
• A las 16:00 vencen los futuros y las opciones de nuestros vecinos franceses, el CAC 40.
• A las 16:45, casi cerrando la sesión vencen los futuros y opciones sobre nuestro índice.
• A las 17:35 vencen los futuros y las opciones sobre acciones del MEFF.
Como puedes ver, el viernes va a ser un día bastante entretenido, y puede ocurrir casi cualquier cosa, ¿Cambio de tendencia? Ni idea, aunque divertido va a ser un rato, ver como algunos corren como pollos sin cabeza.

¿Como funciona la pauta estacional de la cuadruple hora bruja?

La pauta estacional de la cuadruple hora bruja, funciona sólo para el día concreto de los vencimientos.
En este tipo de sesiones, el mercado suele tener dos comportamientos bien distintos. Hasta las 12:00 o las 13:00 más o menos se mueve en una dirección, y a partir de ese momento es habitual un movimiento contrario bastante rápido y brusco.
Todas las pautas estacionales hay que tomarlas como una estrategia, y como tal hay que plantearse diferentes escenarios.
En la mayor parte de las ocasiones, el Eurostoxx se suele mover alcista hasta las 12:00 o las 13:00, para luego realizar una rápida corrección.
No tiene por que suceder así este año, pero habrá que estar pendiente y no asustarnos por la volatilidad.
Por cierto ¡¡Cuidado ahí fuera!! ��

Trading in the beach

Debemos empezar a tener en cuenta, ya que la semana que viene es semana de vencimiento masivo de futuros y opciones (14-20 marzo), y además vencimiento trimestral, es decir que las manipulaciones pueden ser realmente importantes.

Desde 1988 el Dow Jones ha subido en la semana del vencimiento hasta 2020 en 17 ocasiones y ha bajado sólo en 6 ocasiones. Es decir, ha subido el 74% del tiempo. ¿Casualidad? Pues no creo la verdad. Sin embargo, «curiosamente», si nos vamos a la semana después del vencimiento, vemos ¡15 bajadas, 1 plana y sólo 7 subidas!, 30% de subidas, algo totalmente anormal.

En 2008, tenemos que la pauta se cumplió una vez más subiendo el Dow en la semana del vencimiento de 11.951 a 12.361, y bajando a la siguiente de 12.361 a 12.216, y todo esto teniendo en cuenta que la tendencia mayor era bajista.

El 2009 se subió 0,8% en la semana del vencimiento, de 7223 a 7278, en este caso la posterior también fue alcista, porque la bolsa estaba en un momento clave dándose la vuelta tras mucho tiempo bajando.

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El año pasado, es decir el 2.010, pasó de 10624 a 1072 en la semana del vencimiento, en la posterior fue alcista no mucho pero alcista.

Ustedes mismos, en la semana del vencimiento cuando interesa subir el mercado 74% de subidas, a la siguiente cuando les da igual, 70% de bajadas.

Creo que es más que evidente que un vencimiento de futuros es un acontecimiento totalmente clave que debemos tener en cuenta en nuestro análisis. No es un factor decisivo, por supuesto, hay que tener en cuenta muchas otras circunstancias, pero sí muy importante y que no podemos dejar pasar por alto. Es normal que se fuerce al alza la semana de vencimiento del primer trimestre especialmente, ya que hay que recordar es uno de los mejores del año, con el famoso efecto enero por en medio, y los grandes suelen estar alcistas en esta época, ya antes de entrar en la mala a partir de mediados-finales de abril.

Si tomamos la media global de bajadas de las semanas de después del vencimiento, nos da una caída media de casi el 1%.

Pero ¿y qué pasa cuando en la semana de vencimiento del primer trimestre se termina bajando, en lugar de subiendo como suele ser lo habitual?

Pues cuando esto sucedió, la mayoría de las veces igualmente se bajó en la semana siguiente excepto en el 2004 donde se subió pero poca cosa y en el 2007 donde se subió un 3%. Es decir, bajadas en la semana del vencimiento no presuponen que esta pauta bajista en la semana posterior tenga menos posibilidades de cumplirse. Por ejemplo, en el 2001 a más de 800 puntos de bajadas en el vencimiento, le siguió la semana posterior con otros 320 puntos o el 3,2 %, obviamente porque les seguía interesando a las manos fuertes que estaban por aquella fecha bajistas mientras se lanzaban mensajes de tranquilidad de cara a la galería por parte del establishment.

En cualquier caso esperemos cosas raras tanto en la semana del vencimiento como en la siguiente, garantizado que las vamos a ver, sería para mí una gran sorpresa que no fuera así.

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Promedio de evolución diaria en IBEX35. Semana de vencimiento de opciones de ABRIL analizada de 1999 a 2020. Vehementes oscilaciones en la jornada de vencimiento

Analizo la evolución diaria de IBEX35 en el mes de abril y el promedio de evolución diaria en la semana de vencimiento de opciones del mes de abril en el periodo que va de 1999 a 2020.

El objetivo es buscar patrones que pudieran repetirse en la semana de vencimiento de opciones del mes de abril de 2020 (próxima semana).

El comienzo de semana está siendo dubitativo, aunque por el momento IBEX35 se mantiene en positivo en el mes de abril. Al analizar la serie de 1999 a 2020, abril aparece como un mes ligeramente favorable para los alcistas, con 8 meses de abril que finalizan en positivo y 6 en negativo.

En GRÁFICO 1 visualizamos el promedio de evolución diaria durante el mes de abril en el periodo 1999-2020. En GRÁFICO 2 visualizamos el promedio diario calculado sólo con los meses de abril que finalizaron en negativo, en el periodo 1999-2020, mientras que en GRÁFICO 3 visualizamos el promedio diario calculado sólo con los meses de abril que finalizaron en positivo. El comienzo de mes, se está adaptando algo más al patrón de los meses de abril que finalizan en negativo. Curiosamente, al tomar los meses de abril que finalizan en negativo, suele producirse, en promedio, un fuerte movimiento al alza entre las sesiones de los días 9 y 10, así que este sería otro evento que adapta el patrón de este mes de abril a los meses de abril que finalizan en negativo. En GRÁFICO 5 confirmamos que en la serie analizada (1999-2020) tenemos 8 años con meses de abril que finalizan en positivo y 6 que finalizan en negativo. El GRÁFICO 6 muestra el comportamiento, año a año, del mes de abril hasta mediados de mes por ver si se visualiza alguna pauta quincenal. Desde 2006, en todos los años, salvo 2020, durante la 2ª quincena se mejoran los resultados bursátiles que se obtuvieron hasta mediados de mes, así que se podría apostar por que en los que queda de abril aún podrían quedar alzas adicionales. En el GRÁFICO 7 se analiza el comportamiento de IBEX35 en la semana de vencimiento del mes de abril, en la serie de 1999 a 2020. De 1999 a 2020 vemos 17 jornadas con alzas mayores de +1% y 11 sesiones con caídas mayores de -1%. La mayor apreciación en una sesión se produjo en 2002 con un + 2,91 % y el mayor descenso se materializó en 2020 con una caída de – 3,99 %. El mejor mes de abril es en 2009 con +15,65 % y el peor abril es el de 2020 con – 12,45 %. La mejor semana de vencimiento es en 2002 con + 4,9 % y la peor semana de vencimiento es en 2020 con – 3,25 %, con 7 semanas en positivo y 7 en negativo, así que no tenemos un patrón claro. En los últimos 3 años la semana de vencimiento finalizó en negativo. De 1999 a 2020 teníamos un suave patrón alcista en las 1ª sesión de la semana de vencimiento, aunque ayer no se cumplió. La 2ª sesión hábil de abril presenta un patrón algo más alcista, con 9 semanas en las que es positiva y 5 en las que es negativa en la serie analizada de 1999 a 2020, además cuando es positiva, se constatan fuertes alzas en la 2ª sesión semanal. Aún falta varias horas para que finalice la jornada de hoy, así que está por ver si se cierra al alza o incluso si las alzas son considerables. La influencia de los índices USA está siendo positiva, así que cualquier evento es posible. Del resto de semana destaca la jornada de vencimiento, con cierre en positivo en 9 ocasiones y en negativo en 5. Destacable también el calibre de los movimientos que suelen producirse en esta jornada de vencimiento, con 9 ocasiones en las que el cierre es mayor al 1,4% ya sean en positivo o en negativo. En 6 ocasiones el cierre de la jornada de vencimiento es superior al 1,9 % ya sea en positivo o en negativo.

Inserto el gráfico en el que se detalla el promedio de evolución diaria durante el mes de abril, analizando el periodo 1999-2020.

GRAFICO 1

En el siguiente gráfico, para calcular el promedio de evolución diaria durante el mes de abril, sólo tomo los meses de abril en los que IBEX35 finalizó en negativo, dentro del periodo 1999-2020.

GRAFICO 2

En el siguiente gráfico, para calcular el promedio de evolución diaria durante el mes de abril, sólo tomo los meses de abril en los que IBEX35 finalizó en positivo, dentro del periodo 1999-2020.

GRAFICO 3

El siguiente gráfico irá mostrando el comportamiento, día a día, a medida que avance abril de 2020.

GRAFICO 4

El siguiente gráfico explicita el comportamiento en % del mes de abril en el periodo 1999-2020

GRAFICO 5

El siguiente gráfico signa el comportamiento en el mes de abril, año a año, hasta mediados de abril. El periodo analizado se extiende de 1999 a 2020.

GRAFICO 6

Por último visualizamos la evolución en la semana de vencimiento de opciones del mes de abril, en el periodo 1999 a 2020.

GRAFICO 7

Comentarios sobre este post en twitter, en la cuenta joseangelmena

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