Que son los ETF o fondos cotizados y como utilizarlos

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Que son los ETF o fondos cotizados y como utilizarlos

Son las siglas de Exchenge-Traded Fund, o lo que es lo mismo, un fondo índice cotizado, es decir, una combinación entre una acción y un fondo de inversión. Consiste en la compra de acciones como los fondos tradicionales pero estas frente a las más comunes participan en la bolsa. Se trata de fondos indexados famosos por su versión pasiva pudiendo seguir estrategias de réplica física o sintética. Así, cuando compras un ETF lo que estás adquiriendo es una réplica exacta de su índice de referencia.

En cuanto a su funcionamiento, para vender o comprar un ETF el usuario ha de hacerlo a través de un intermediario financiero, ya sea un bróker, un banco, una agencia de valores o cualquier otra entidad. Su precio depende de la oferta y la demanda aunque pueden variar bastante ya que no es necesario que sea igual a su valor liquidativo.

¿Qué es la gestión pasiva?

La gestión pasiva es aquella que pretende realizar una copia del comportamiento de un índice de referencia, por ejemplo el Ibex35, es decir la entidad gestora coge un índice y copia su composición de modo que obtiene la misma rentabilidad que este. Además, esto hace que los gastos y comisiones sean menores a los de los índices tradicionales y al del propio de referencia.

Por estos motivos, las ventajas de la gestión pasiva serán menos gastos de gestión, una menor inversión de tiempo y diversificación o reparto del riesgo. En contradicción también encontramos desventajas ya que esta diversificación es parcial y tenemos baja capacidad de reacción.

Son dos los fondos que la utilizan los fondos de inversión indexados y los ETF.

Diferencias con los fondos indexados

Aunque ambos sean de gestión pasiva, las diferencias son muchas, entre ellas, el modo de compra y venta puesto que en un ETF deberás pagar por cada operación de compra y venta que será igual a la del valor en el que cotice en ese momento, sin embargo, en los fondos indexados pueden existir una comisión por suscripción y por rembolso y la compra no se hará al precio liquidativo del cierre del día.

En cuanto a las comisiones, en un ETF tendrás que pagar una comisión por la gestión cada vez que realices una transacción, estos son, costes de transacción y es un acontecimiento que no ocurrirá en los fondos de inversión. Asimismo, los fondos indexados son menos accesibles puesto que existen gestoras que reducen la venta a entidades concretas aspecto que no sucede en los ETF debido a que estos son acciones y como tales podrás adquirirlas a través de cualquier intermediario financiero.

Otra de las diferencias es la fiscalidad que supone la gran ventaja de los fondos de inversión ya que el traspaso entre fondos no requiere del pago de impuestos pago que sí deberás realizar en el caso de los ETF. La última desigualdad a mencionar es la oferta debido a que los ETF poseen una mucho más amplia que los fondos indexados incluyendo, incluso, ETF sectoriales.

Principales características de un ETF

Las principales características de los ETF son en cuanto a su accesibilidad, el bajo coste que supone adquirirlos ya que los importes mínimos de inversión son reducidos. Así, la diversificación es relevante en ellos ya que te permite participar en la evolución de diversos mercados sin tener que invertir en todos los valores que conforman los índices de referencia.

Igualmente, la liquidez de los ETF es un rasgo muy positivo puesto que podrás invertir y vender un ETF cada vez que quieras contando con proveedores de liquidez que tienen la imposición de facilitarte liquidez en los fondos cotizados. Hemos de mencionar también la inmediatez y transparencia, es decir, un inversor puede comprobar constantemente la evolución que posee el mercado por lo que conocerá el valor por el que efectuará la compra-venta.

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Finalmente, destacar los dividendos debido a que los inversores gozan de la oportunidad de recibir comisiones cada cierto tiempo que será la diferencia entre el valor liquidativo del fondo y el valor del índice de referencia, aunque cada gestora lo puede realizar de un modo.

Tipos de ETF

Los índices se pueden agrupar según varios aspectos: la política de inversión y los índices que replican.

En cuanto al primer sentido, este quiere decir que el instrumento financiero se clasifica de acuerdo con la manera en que replica al activo subyacente. Así, dentro de él encontramos los que siguen la evolución del mercado, es decir, son una copia de otros de referencia que pueden ser la compra de acciones (fondos cotizados físicos) o adquisición de instrumentos financieros derivados (fondos cotizados sintéticos).

Otra tipología dentro de la política de inversión son los ETF inversos (shorts) o de exposición inversa en el mercado que será justo el contrario al anterior, esto es, funciona de manera inversa al mercado. Y, el último dentro de esta primera característica son los ETF apalancados que se hallan dentro de los índices sintéticos y replican el índice bursátil en una proporción concreta por lo que las pérdidas y ganancias variarán según el nivel de apalancamiento.

Con respecto a los índices que replican podemos observar multitud de tipos como pueden ser:

    1. Fondos cotizados sobre renta variable: son los que poseen una mayor participación al corresponderse con los más sencillos y se basan en los principales índices de los mercados bursátiles mundiales como el DAX.
    2. ETF de renta fija: se comportan del mismo modo que los bonos de deuda o títulos, tanto públicos como privados.
    3. ETF de activos monetarios: representan a activos de deuda a corto plazo y activos monetarios negociados en el mercado interbancario.
    4. ETF según capitalización: puede ser pequeño, mediano o grande según la capitalización de las empresas que lo conforman.
    5. ETF sectorial: replican índices de inversión de un determinado sector.
    6. ETF según el estilo de gestión: fondos que invierten en empresas con un cierto valor o con expectativas de un buen crecimiento a medio o largo plazo; puede ser invertir en valor (value) o en crecimiento (growth).

Ventajas e inconvenientes de un ETF

La mayor ventaja de los ETFs es la baja comisión que poseen puesto que su gestión es muy barata al no precisar de gestores de la bosla. Además, la facilidad de su compra/venta, es inmediata; el rendimiento es muy semejante a los índices a largo plazo y la posibilidad de apalancamiento o inversiones cortas permiten diferentes modos de especulación.

Por su parte, los inconvenientes son su liquidación a los dos días de la venta, la escasa liquidez de algunos o dificultad de negociación, añadiendo que se trata de productos complejos. Asimismo, deberás de pagar cierto interés al broker por lo que puede que no sean recomendable si la inversión que vas a realizar es reducida y carecen de ventaja fiscal en el traspaso que los fondos de inversión si tienen. Finalmente, no podrás ganar más que el mercado por la propia naturaleza del ETF.

¿Cómo invertir en ETF?

Para invertir en un ETF necesitarás varios elementos básicos. El primero de ellos será un broker para poder operar en los mercado donde cotizan los ETF, en llos deberás tener en cuenta los óptimos a largo plazo. Lo segundo que debes de mantener en la mente es que no vas a invertir íntegramente todo el dinero aportado, esto es, al suscribirte con el bróker este le pedirá al inversor una cantidad determidada como comisión.

Debes saber que puedes comprar o vender las acciones en cualquier momento pero que estas deben ser enteras a diferencia de los fondos de inversión. Así, cualquier persona individual puede realizar estos intercambios, no se encuentra cerrado a grandes mercados financieros.

Por último unos de los ETFs recomendados en los útlimos tiempos son SPDR S&P 500 ETF o iShares Core S&P 500 ETF.

¿Qué son los ETFs o fondos cotizados?

Hoy hablaremos sobre un producto financiero, los ETFs, que ha crecido mucho en España, y por sí aún no los conoces vamos a explicarte qué son y cómo funcionan.

Vienen de los Estados Unidos, que es donde se comercializaron por primera vez, y allí son bastante populares a decir verdad.

Glosario del contenido del artículo:

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¿Qué son los ETFs o fondos cotizados?

En España se conocen cómo Fondos cotizados, aunque las siglas ETF vienen del inglés Exchange Trade Fund. Un ETF es un fondo índice cotizado, qué es un fondo de inversión de renta variable qué intenta de replicar el comportamiento de los índices bursátiles.

Por tanto, un ETF sería algo así como un híbrido entre fondo de inversión y acción.

Para que lo entiendas mejor, se denomina cómo fondo de inversión porque comprar las participaciones de un ETF implica hacerse con una cesta de valores, como ocurría con los fondos de inversión de siempre, sólo que en este caso el ETF también estará cotizando en la Bolsa al igual que lo haría cualquier acción. De ahí el término de híbrido.

En cualquier caso, se podría resumir que un ETF es una cesta de valores o de activos financieros cuyo valor está cotizando en un mercado organizado.

Básicamente el ETF replica los movimientos de aquellos valores que se incluyen en su interior. Cabe destacar que existen dos tipos de réplica, por un lado tenemos la réplica física y por otro la réplica sintética.

Para replicar los movimientos de los valores de la cesta se consideran cada uno de los valores del ETF, y es por eso qué decíamos que el fondo cotizado se comporta más bien como una acción, pues el precio está calculado teniendo en cuenta la ponderación de los valores que se incluyen en su interior.

De este modo, se puede comprar y vender un ETF de la misma forma que podríamos comprar y vender una acción que cotice en la Bolsa.

¿Cómo funciona un ETF?

A través de un ETF podremos replicar el movimiento de un índice o un producto financiero, lo cual es una ventaja porque a través del fondo cotizado podrás tener una posición igual de diversificada como el índice al que hagas referencia con el ETF.

De hecho, los ETF surgieron en su día porque prácticamente la mayoría de los fondos de inversión en renta variable que había por aquel entonces no eran capaces de alcanzar ni mucho menos de igualar los rendimientos del índice de referencia.

Sabemos que los fondos que invierten en la Bolsa de España tienen rentabilidades inferiores a la del índice español, el IBEX 35.

Por esta razón se empezó a trabajar en una alternativa para conseguir obtener la misma rentabilidad que el índice, y así es cómo surgieron los fondos índice, cómo los fondos cotizados de los que estamos hablándote hoy.

Por otra parte, cabe destacar una diferencia entre los fondos estándar, por llamarlos de alguna manera, y los fondos cotizados, y es que los ETFs tienen unas comisiones de gestión más reducidas, como consecuencia de una gestión pasiva.

Como decíamos, los ETF replican a un índice de referencia, lo que significa que al comprar una participación con una sola operación estaremos adquiriendo todas las acciones que componen el índice en cuestión de referencia del ETF.

Por lo general los fondos cotizados suelen representar solo una fracción del índice de referencia, como una décima o centésima parte de la cotización, lo que por ejemplo si tenemos un índice en nivel de 15.000 puntos el ETF será de 150€ aproximadamente.

Para tener el valor exacto habrá que considerar lo siguiente:

  • Los dividendos. Hay que tener en cuenta los dividendos que pagan las acciones del ETF, pues aumentan el valor de la participación. Del mismo modo los intereses que se generan cuando los dividendos se colocan en renta fija también aumentan el valor.
  • Las comisiones. Por otro lado, las comisiones por gestión y depósito hacen que disminuya el valor de la participación. Y lo mismo con otras comisiones y costes adicionales, como los de la compra-venta de acciones de la gestora del ETF en el mercado para la creación de las participaciones. También disminuyen el valor.

¿Por qué invertir en ETFs?

Hay muchos productos financieros para invertir, pero me gustaría dejarte algunas razones muy interesantes por las que los fondos cotizados son un producto que deberías tener en cuenta:

  • Las comisiones de gestión son más bajas: Una de las ventajas de los fondos cotizados es que sus comisiones por gestión son más bajas que las del resto de fondos. No obstante, también es importante que sepas que siguen siendo más elevadas qué las que se podrían pagar por tener una cartera de valores a largo plazo.
  • Los ETF siguen la evolución del índice de referencia, lo que significa que sí el índice sube un 10% el ETF también subirá un 10% y viceversa sí baja.
  • No hay inversión mínima. Podrás comprar tantas participaciones como quieras y a un precio más reducido qué si decides adquirir acciones. En cuanto al número de participaciones, éste aumentará o dismuirá según lo necesite el mercado. Por tanto, sí la demanda del ETF aumenta la gestora comprará más acciones en el mercado para crear nuevas participaciones, y si ocurre al contrario se deshará de las mismas.
  • No tienen fecha de vencimiento, así que podrás mantener los fondos cotizados de manera indefinida.

¿Qué ventajas ofrecen los ETFs?

A continuación veremos algunas de las características de los fondos cotizados que se podrían considerar como una ventaja para decidir invertirlos.

Sabemos que un ETF es un instrumento que nos permite operar al igual que sí lo hiciésemos con una acción, así que se pueden comprar y vender con cierta facilidad. Veamos ahora algunas de sus ventajas:

  • Transparencia. En todo momento podrás saber el precio del ETF, pues representa al índice y sabrás qué acciones componen la cesta de valores y su cotización.
  • Flexibilidad. Podrás comprar y vender ETFs durante la jornada bursátil sin tener que esperar al final del día. Además, podrás utilizar órdenes de tipo Stop Loss.
  • Rentabilidad. Podrás beneficiarte de toda la rentabilidad que ofrecen los valores que compone la cartera, y podrás compensar los resultados malos con los buenos.
  • Diversificación: Un ETF es un instrumento formado por acciones de distintos sectores, lo que te ayudará a diversificar más aunque sea a través de un solo fondo cotizado.

¿Cómo tributan en Hacienda los ETFs?

Antes de terminar, respecto a la tributación diré que para los ETF tributan similar a las acciones, y dependerá de sí las operaciones son de menos de 1 año o superiores, las cuales tendrán que tributar por la base imponible general o por el ahorro.

El tipo aplicable en la base del ahorro variará según los beneficios, y en la base general tributará al tipo vigente.

A día de hoy los tramos impositivos son los siguientes:

  • 19% hasta los 6.000€
  • 21% entre 6.000€ y 24.000€
  • 23% a partir de 50.000€

Las ganancias de los ETF vendidos habrá que declararlas como plusvalías generadas como ganancias patrimoniales, con independencia de si se volvieron a invertir, o no, los beneficios.

Exchange Traded Funds (ETFs)

La semana pasada hable de forma superficial sobre los Exchange Traded Funds (ETFs) y ha habido mucha gente que me ha escrito con interés sobre ello, sobre todo porque es un producto que no conocían.

Si quieres iniciarte en los ETFs y cómo utilizarlos en cartera de inversión pero eres un inversor «amateur» o con conocimientos limitados, entonces te recomiedo leer el libro de “The Bogleheads”, libro que dió un cambio radical a mi manera de ver la vida en términos financieros. Cuando lo leí hacía trading y el replanteamiento fue tal que finalmente lo dejé en favor de estrategias personales de largo plazo, que tenían mucho más sentido.

# ETF: Un increíble desconocido en España

En España no son conocidos debido a que la distribución de productos financieros la acapara la banca y no quieren comercializarlos (mediante sus brokers) porque iría en detrimoento de los fondos de inversión propios.

Los ETFs (Exchange Traded Funds) son fondos de inversión que cotizan en bolsa. El fondo replica en un índice.

Lo increíble es que replican mercados enteros , en toda su totalidad, por lo que puedes estar totalmente diversificado, dde hecho no existe ningún producto en el mundo que diversifique tanto. Por ejemplo el ETF “Vanguard Total Stock Market” replica la totalidad de las acciones en cotización de Estados Unidos, cerca de 4000 empresas (enormes, grandes. Medianas y pequeñas) y su índice de referencia es el “CRSP USA Total Market Index”.

En un producto barato, transparente y accesible tienes la totalidad del mercado americano. Simplemente increíble. Esto con tu dinero no lo podrías hacer jamás, primero porque tendrías que ser multimillonario y segundo porque aunque lo fueras no te compensaría por las miles de comisiones que tendrías que pagar por cada operación individualizada.

# Diferencia entre un fondo de inversión y un Exchange Traded Funds

Fondo de inversión (activo)

  • Gestión activa. Tiene un equipo gestor que decide dónde invertir, que activos seleccionar y cómo diversificarlo.
  • No cotiza y por lo tanto no puedes comprar y venderlo en cada momento.
  • Baja liquidez
  • Los bancos solo te dan un folio con tres datos. Depende de los fondos en cuestión son o no transparentes. La banca generalista en concreto no suele serlo.
  • Gastos de gestión elevados. Incluyen gastos de custodia, comercialización ,etc.
  • Intentan adelantarse al mercado, pronosticar lo que va a hacer.
  • Exigencia de capital mínimo que no suele ser bajo.

En 2020 ha salido el libro «Inversor joven, inversor viejo: Un sistema sencillo y eficaz para cada etapa de la vida».

Una parte significativa de la cartera está conformada por ETF.

Formato ebook. 2,99 euros. Puedes obtenerlo en Amazon (link).

ETF (Fondo Cotizado)

  • Gestión pasiva. Tiene una cesta de valores establecida que suele replicar un sector, mercado, materias primas , metales preciosos, deuda, etc. No se deciden entradas y salidas de forma activa.
  • Cotiza
  • Alta liquidez
  • Transparente; ves cómo se comporta en cada momento y además conoces en detalle toda la cesta de valores, gastos, etc
  • Gastos muy bajos. No tienen gastos de custodia, comercialización, ni de ningún tipo adicional. Solo los gastos del gestor del fondo (en alguna ocasión algún gasto adicional pero en % bajísimos).
  • No se adelantan al mercado, no pronostican, solo los replican.
  • Exigencia de capital mínimo muy bajo.

# Diferencia entre un ETF y un fondo índice (indexado)

El objetivo de los dos es el mismo, replicar lo que hace el mercado. No obstante estas son las diferencias, que son más sutiles:

  • El fondo indexado replica exactamente un determinado índice. Un exchange traded fund hace lo mismo pero dos formas:

ETF de réplica física: en este caso replica exactamente lo que hace el índice y en principio hace lo mismo que el fondo indexado. Por ejemplo lo que haga el Eurostoxx 50, el IBEX35 o el S&P500.

ETF de réplica sintética: a réplica se consigue a través de un instrumento derivado, el swap, que permite replicar el índice de referencia de forma eficiente mediante el acuerdo con otra de las partes (contrapartida) que ofrece al ETF la completa exposición al índice. Es el más utilizado, ya que existen muchos mercados con poca liquidez que serían inviables con fondos indexados.

  • Fiscalmente los fondos indexados tienen mejor tratamiento, siguen la fiscalidad de los fondos de gestión activa, donde si reinviertes lo que has ganado en otro fondo no tributas (solo cuando lo sacas definitivamente). En los ETFs esto no es posible, cada vez que sacas tu dinero tienes que tributar, igual que las acciones.
  • Los gastos de gestión son menores en el ETF. Yo por ejemplo exijo que tengan menos de un 0,5% anual.
  • Comisiones; en los fondos indexados existe comisión de suscripción y en los ETF no, pero en estos últimos el broker te cobra cada vez que compras y vendes y en los primeros no.

Nota: Como en todo, también hay ETFs caros y con comportamiento malo, pero los que replican a mercados enteros, los más liquidos, negociados y contrastados durante décadas, son mas baratos que los fondos indexados.

# ¿Cómo se crea y distribuye un ETF? Proceso de creación

A continuación dejo un veo explicativo de 6 minutos. Es la parte más dificil de entender, porque invierten en (por ejemplo) acciones, pero de una forma un poco particular.

# ¿Dónde encuentro estos ETFs? Proveedores y gestoras

Existen muchísimos ETFs, gestoras y brokers mediante los cuales los compramos. Esto se debe a su proliferación en Estados Unidos y mas recientemente en Europa en la últimadécada. Las gestoras más clásicos que tienen los ETFs más liquidos y utilizados son:

En España hay pocos bancos que los ofrezcan y además las comisiones son caras, por lo que no suele ser interesante dependiendo del plazo que se requiera.

Iremos viendo y analizando los ETFs que más nos interesan a largo plazo, qué bancos/brokers utilizar y qué carteras construir.

Seguimos en la ola.

Comentarios

Entiendo que quizás mejor réplica física por tener algo más de seguridad jurídica? Me parece buen producto, quitando algún pequeño inconveniente como los costes c-v si uno pretende hacer regularmente aportaciones, o la horquilla de cotización si compras en plazas con poco volumen.

Gran pregunta!, también me la hago yo. En principio la réplica física parece que ofrece menos riesgo en caso de insolvencia del emisor (en réplica sintética), aunque no lo sabemos. En este caso debemos plantearnos una situación extrema estilo cisne negro, ¿que ocurriría con mi dinero invertido en una situación extrema de caida de los mercados? Lo único que nos queda es estudiar en produndidad el funcionamiento del ETF. La solvencia del banco de inversión contraparte de la operación es el que garantiza la rentabilidad de estos ETFs.
Por otro lado la ventaja de la réplica sintética es que no suele tener «tracking error» debido a las comisiones y retenciones que sí se dan en los de réplica física cuando se realizan dividendos, difiriendo de la rentabilidad del índice.
Y por último, efectivamente, para pequeñas cantidades de forma continuada sale mejor el ETF de réplica sintética aunque para cantidades mayores el de réplica física puede dar más «seguridad».
Una buena estrategia es una combinación de ambas dependiendo de las aportaciones.

1- La gran ventaja es que no existen comisiones directas y si por ejemplo quieres replicar un mercado, lo puedes hacer en lugar de comprar diversas acciones cotizadas del mismo.
2- Es vital acudir a ETFs líquidos. Los Vanguard, Amundi, etc. lo son. Hay gran variedad, incluso algunos que son inversos. Si creo que a medio plazo el IBEX bajará existen ETFs que lo repliquen de forma inversa. Puede estar bien como complemento para proteger carteras. También hay productos apalancados: replican x2 x3 el valor en cuestión (no los recomiendo).
3- También ver qué comisión de gestión llevan. Su ventaja es que también puedes invertir en Materias Primas a menor coste que acudir a la compra de Futuros o CFDs donde el apalancamiento es mucho mayor y las garantías que debes disponer también.

Pues eso, que productos hay para no aburrirse.
Diversificar e informarse es siempre la mejor opción.

Así es Carlos. Lo difícil es salir del círculo acciones ibex-fondos-planes de pensiones porque tienes que salir de los media españoles. Lo fundamental diversificar y controlar los costes de gestión.

Daniel Martínez dice

Hola Jorge,
Estoy empezando en éste mundo , y tu blog y cursos me están siendo de una ayuda enorme. Por favor me puedes indicar que broker ves mas recomendable para operaciones en ETFs internacioles, me daria el empujón definitivo para lanzarme.

Gracias por tu ayuda desinteresada.

ANALISIS DIARIO ESPECIAL

JORGE SEGURA
[email protected] a mi espacio digital. Si quieres saber más sobre este blog y su autor clicka aqui.

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