Que es el market timing – Tecnicas de Trading

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La Triple Hora Bruja – Definición y cuando se produce

¿Que es la Triple Hora Bruja?

Se conoce como la triple hora bruja al vencimiento trimestral de los contratos de opciones sobre acciones , futuros sobre índices bursátiles y opciones sobre índices bursátiles que se produce el mismo día. Este evento de vencimiento de múltiples derivados de acciones e índices ocurre cuatro veces al año, el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre.

Más específicamente, puede definirse como la última hora de la sesión de negociación del mercado de valores (3:00 – 4: 00 P.M., hora local de la ciudad de Nueva York) en los cuatro días del año en que se produce el vencimiento de los tres tipos de derivados indicados anteriormente.

En estos días, los vencimientos simultáneos generalmente aumentan el volumen de negociación de opciones, futuros y de las acciones subyacentes, y ocasionalmente incrementan la volatilidad de los precios de los valores relacionados.

En esos mismos días, los futuros de acciones individuales también expiran, por lo que la hora final a veces se conoce como la “ cuadruple hora bruja ”.

Durante la triple hora bruja, muchos operadores se mueven para cerrar y cubrir sus órdenes de futuros y opciones antes de su vencimiento. Debido a los volúmenes masivos y los movimientos rápidos en todas las direcciones en una variedad de instrumentos de inversión (por ejemplo, gran cantidad de opciones Call y Put), el mercado puede volverse volátil e impredecible a corto plazo.

Implicaciones de este evento

Los días en que se produce la triple hora bruja generan una alta volatilidad y actividad en los mercados porque los contratos que van a expirar pueden requerir la compra o venta del valor subyacente. Si bien algunos contratos de derivados se abren con la intención de comprar o vender el valor subyacente, los operadores que buscan exposición a derivados solo deben cerrar, extender o compensar sus posiciones abiertas antes del cierre de la negociación en los días en que ocurre la triple hora bruja.

En estos días, particularmente en la última hora de negociación que precede a la campana de cierre, que se conoce realmente como la « triple hora bruja ”, puede tener lugar una mayor actividad de negociación y volatilidad a medida que los operadores cierran, extienden (“rolan”) o compensan sus posiciones expiradas.

Desde 2002, los días con triple hora bruja también han incluido la expiración de futuros de acciones individuales, lo que significa que en realidad hay cuatro tipos de contratos que expiran, pero el término «cuádruple hora bruja» nunca ha sido demasiado atractivo.

Aspectos a tener en cuenta:

  • La triple hora bruja es el vencimiento trimestral de contratos de opciones sobre acciones, contratos de futuros sobre índices bursátiles y contratos de opciones sobre índices bursátiles, que se produce precisamente en el mismo día.
  • Este evento ocurre cuatro veces al año, el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre.
  • En estos días, particularmente en la última hora de negociación que precede al cierre del día de negociación, que se conoce realmente como la “ triple hora bruja ”, usualmente se produce una mayor actividad de negociación y volatilidad a medida que los operadores cierran, extienden o compensan sus posiciones expiradas.

Los altos volúmenes observados durante este periodo pueden conducir a una mayor volatilidad, presentando oportunidades para algunos operadores. Un operador con una variedad de valores a corto plazo que podrían verse afectados por la triple hora bruja debe conocer los riesgos y las estrategias para mitigarlos. De lo contrario, puede ser más adecuado optar por no participar en el mercado durante estos eventos.

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Efectos en el mercado

Los contratos de futuros y opciones, a diferencia de una acción, tienen una fecha de vencimiento. Grandes operaciones con volúmenes enormes se realizan en los mercados de futuros, y la triple hora bruja es cuando los participantes del mercado que realizan estas operaciones tienen que decidir si renovarán sus contratos de futuros y mantendrán una posición en un contrato no vencido, o cerrarán su posición de futuros, que podrían comprar o vender, dependiendo de la dirección de la operación original.

Los operadores de opciones también determinan si sus opciones están expirando In The Money u Out The Money. En esos días, los participantes del mercado con grandes posiciones en estos contratos pueden tener incentivos financieros para tratar de impulsar temporalmente el mercado subyacente en una determinada dirección para afectar el valor de sus contratos. El vencimiento obliga a los operadores a actuar antes de cierto día, lo que hace que aumente el volumen de negociación en los mercados afectados.

A menudo se dice que la triple o cuádruple hora bruja causa volatilidad en los mercados subyacentes y en los contratos vencidos, tanto durante la semana anterior como el día de vencimiento. En algunos casos, esto puede ser cierto, pero la triple hora bruja también puede ser un evento bastante tranquilo, con una menor volatilidad y un sesgo estadístico al alza (al menos en lo que se refiere a los futuros del S&P 500) durante la semana en que ocurre este evento y durante el acontecimiento mismo.

Compensación de posiciones de futuros

Un contrato de futuros, que es un acuerdo para comprar o vender un valor subyacente a un precio predeterminado en una fecha específica en el futuro, exige que la transacción acordada tenga lugar después de la expiración del contrato. Por ejemplo, un contrato de futuros en el índice Standard & Poor’s 500 (S&P 500) tiene un valor de 250 veces el valor del índice. Si el índice tiene un precio de $2,000 para el momento en que ocurre el vencimiento, el valor subyacente del contrato es de $500,000, que es el monto que el propietario del contrato está obligado a pagar si el contrato tiene vencimiento.

Para evitar esta obligación, el propietario del contrato de futuros cierra el contrato vendiéndolo antes de su vencimiento. Después de cerrar el contrato que expira, la exposición al índice S&P 500 se puede mantener comprando un nuevo contrato de futuros sobre el mismo activo subyacente, pero con un vencimiento más extendido en el futuro. Esto se conoce como extender o rolar un contrato.

Opciones que expiran

Las opciones que están “In The Money” (opciones que están generando beneficios) presentan una situación similar para los operadores que están en posesión de contratos que vencen. Por ejemplo, el vendedor de una opción Call cubierta puede tener que entregar las acciones subyacentes que están en su poder si el precio de la acción cierra por encima del precio de ejercicio de la opción que vence. En esta situación, el vendedor de la opción tiene la posibilidad de cerrar la posición antes del vencimiento para continuar manteniendo las acciones, o permitir que la opción venza y de esta manera tener que entregar las acciones subyacentes.

Triple hora bruja y arbitraje

Si bien gran parte de las operaciones de apertura, cierre y compensación de contratos de futuros y opciones durante los días en que ocurre la triple hora bruja están relacionadas con la cuadratura de las posiciones, el aumento de la actividad también puede generar ineficiencias en los precios, lo que trae oportunidades de arbitraje a corto plazo. Estas oportunidades son a menudo los catalizadores del gran volumen de negociación en los cierres de estos días, ya que los operadores intentan obtener ganancias con pequeños desequilibrios de precios mediante operaciones de poca duración con grandes volúmenes de transacción que se pueden completar en segundos.

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LA CRÓNICA DEL INVERSOR

«The journey of a thousand miles begins with one step.» / «Un viaje de mil millas comienza con el primer paso.»

Market Timing

Dejaba planteada la incógnita la semana pasada sobre si este libro sería capaz de superar al de Alfayate y la verdad es que sí lo hace. Está basado en la operativa que utilizan Ángel Matute y Miguel Larrañaga aplicando indicadores de amplitud del mercado. El libro está escrito por Alfredo López. Es amigo de Miguel, y este le propuso enseñarle sus conocimientos a cambio de que escribiese una obra recopilando todos los conceptos. Realmente se titula Market Timing: la máquina de ganar dinero en Bolsa, pero lo he reducido por motivos de estética.

Alfredo López era un completo profano en la materia así que es como leer los apuntes de un alumno. El libro presenta un formato de conversación entre Alfredo, Ángel y Miguel. Su lectura es muy rápida y se hace muy ameno. Tampoco faltan los toques de humor. Una pena que no se hayan atrevido a sacarlo en formato físico porque la lectura en ordenador no me gusta nada.

Está ideado para la gente que empieza de cero (igual que el autor del libro). Sé que le critiqué esto al de Alfayate, pero él tiene tres libros para diversificar conceptos. El de Javier empezaba con algunos apuntes sobre cosas básicas, pero no era muy indicado para alguien profano en la materia. Además de ser un libro bastante pesado de leer. Este es todo lo contrario.

El libro

Los primeros capítulos ya no me dicen nada a estas alturas de la película, pero comprendo que está escrito para coger a un neófito y enseñarle un sistema de especulación en bolsa. Tenemos un tema de conceptos básicos, algo sobre gráficos y figuras chartistas, la Teoría de Dow y la Teoría de las Ondas de Elliott. Este último es una breve introducción. Si quiere usted saber sobre Elliott, necesitará libros que se centren exclusivamente en su teoría. Miguel y Ángel son grandes seguidores del recuento de ondas.

Lo importante empieza tras el primer tercio del libro. Se explican los indicadores de amplitud clásicos, los indicadores de amplitud avanzados, las diversas herramientas que han desarrollado Ángel y Miguel y la explicación del sistema (entradas y salidas). Hay un capítulo dedicado al cálculo de soportes relevantes y otro sobre gestión monetaria (a nivel muy básico).

Con la compra se regala (en realidad lo estás pagando) una tabla de Excel con los indicadores de amplitud para poder llevar a la práctica el sistema y un mes de suscripción a un foro de pago. El foro está muy bien y hay auténticos expertos en la materia. Se puede aprender mucho y trataré de aprovecharlo lo máximo que pueda.

El concepto

La idea del libro es que para ganar en el mercado hay que operar con un sistema y no con el corazón o la cabeza. Es un sistema rígido, pero que no es automático. Es decir, tiene una parte subjetiva donde el trader tiene mucho que decir.

Ya hemos hablado de los indicadores de amplitud con motivo de la crítica del libro de Alfayate. Recordamos que los padres de estas herramientas fueron Sherman y Marian McClellan. Este matrimonio descubrió que un determinado tratamiento de los valores que suben, bajan y repiten valor puede revelar la existencia de unos patrones. Y obtener una ventaja competitiva. Escribieron un libro llamado Patterns for profit en la que explicaban sus estudios. No merece la pena que explique aquí cada uno de los indicadores. Para eso está el libro.

Si le interesa ampliar conocimientos sobre esta materia, hay un libro escrito por Greg Morris titulado The Complete Guide to Market Breadth Indicators: How to Analyze and Evaluate Market Direction and Strength. Es considerado como la Biblia de los indicadores de amplitud. En el libro The Visual Investor, hay un apéndice de Greg Morris explicando brevemente estos indicadores. Citaremos la introducción:

Cuando va usted al médico, uno de los primeros exámenes que hace es tomarle la tensión. Con esto obtiene una indicación inmediata de sus funcionamiento interno y alerta al doctor si hubiese algo anormal. El mercado de acciones dispone de una prueba similar: es lo que se llama la participación del mercado.

La participación del mercado comporta la compilación de algunos datos esenciales disponibles cada día. Estos datos son: el número de acciones que suben, número de acciones que bajan, volumen al alza, volumen, a la baja, nuevos máximos y nuevos mínimos.”

Como ya explicamos la semana pasada, consiste en sincronizarnos con el mercado. No le decimos al mercado qué tiene que hacer. Esperamos a que decida y aprovechamos el inicio de la tendencia. Hay que recordar que nos dice cuándo comprar, pero no qué comprar. Para eso cada uno tiene su sistema. También puede ser buena idea comprar futuros sobre el índice. Pero si un índice sube un 20%, habrá valores que hayan subido mucho más.

El sistema

Divide las entradas en tres categorías: Primera División, Segunda División y Tercera División.

Las de Primera se centran el cambio de tendencia tras un mercado bajista fuerte. Cuando el pesimismo es la tónica habitual de cada día en el mercado y nadie se atreve a entrar en bolsa. Captura los suelos de mercado, cuando la mano fuerte se encuentra acumulando papel y comienza la subida. Lógicamente para una entrada de Primera tienen que alinearse todos los planetas.

Se pide que la línea ADn esté por debajo del nivel 20 y lo supere, que el precio haya estado por debajo de su media móvil ponderada de 150 periodos durante, al menos, los últimos diez días, que haya habido capitulación de la mano débil, un día de largos por parte de la mano fuerte y otras condiciones. Cuando se cumplen todas es una entrada muy segura y de ahí que sus autores (o al menos uno) recurran al apalancamiento, ya que tienen una gran confianza en el sistema. Todos los indicadores los han configurado en forma de alertas (son esas barritas de colores que se ven en la figura). De tal que forma que hasta que no salten todas las alertas para la entrada, no la consideraremos buena.

Alertas del sistema

En las entradas de Segunda División disminuyen los requisitos y las de Tercera son bastante subjetivas. En el libro puede verse una tabla recopilando las condiciones para cada una.

Conclusiones

Buen libro. A veces, muchas veces, no se trata de ser un genio. Se trata de saber dónde buscar y recopilar conocimientos de distintas fuentes. Esta obra lo hace y además sabe transmitir los conceptos de una forma muy amena. No hace falta saber nada de bolsa para entender el libro. Igual puede costarle más a alguien sin ninguna base, eso está claro. Pero si el que lo escribió llegó a dominar el sistema sin tener ni idea, usted también podrá.

Como dije anteriormente, incluye un mes de suscripción a un foro privado en donde puedes abordar a los autores con todas las dudas que tengas, aprender a configurar un entorno de trabajo utilizando sus herramientas y también puedes ver sus reflexiones sobre la situación del mercado o saber qué están comprando.

El Market Timing es un tema que se lo recomiendo a todo el mundo. Yo, por mi parte, espero llegar a dominarlo y sacarle una rentabilidad al sistema.

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