Modelo de Paridad de Tipos de Interes

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Paridad de los tipos de interés

La paridad de los tipos de interés es una teoría económica que establece que el diferencial de tipos de interés entre dos países es igual al diferencial que existe entre los tipos de cambio actuales y futuros.

Básicamente lo que establece es que si existe una diferencia positiva en los tipos de interés también la tendrá que haber en los tipos de cambio. De manera que el tipo de cambio futuro sea mayor que el que existe en la actualidad.

Por tanto, en el país con mayor tipo de interés, su moneda se debe depreciar en el futuro. Veamos esto de manera analítica a continuación.

La paridad de los tipos de interés analíticamente

La diferencia en los tipos de interés será igual a la diferencia en los tipos de cambio. Por lo que la fórmula para calcular el precio del futuro del tipo de cambio será la siguiente (siendo el spot el tipo de cambio actual entre ambas monedas, d el mercado doméstico y ext el mercado extranjero):

Imaginemos que queremos operar en la divisa euro contra el dólar (€/$). Por lo que la fórmula del tipo de cambio futuro será:

O expresado de otra manera, los tipos de interés será igual a la diferencia en los tipos de cambio:

Como vemos, si los tipos de interés son superiores en EEUU, la divisa en el futuro también tiene que ser superior. Y esto se debe cumplir en la misma medida. Es decir, si los tipos de interés en EEUU son un 2% superior y el tipo de cambio es de 1,20 dólares por euro en el momento actual. Entonces, el euro dólar en el futuro debe ser un 2 % superior al que hay actualmente, es decir, 1,224 dólares por euro (1,2 x 1,02). Esto implica que el dólar se depreciaría un 2% en el futuro en relación al tipo actual. Matemáticamente sería:

Esta relación es la que evita un posible arbitraje en el mercado de divisas, porque sino alguien podría financiarse en el país que ofrece menores tipos de interés y comprar la otra moneda obteniendo un riesgo libre de riesgo.

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Es decir, el arbitraje podría existir cuando es posible obtener un beneficio de este diferencial sin ningún riesgo. Los inversores podrían intentar endeudarse en la moneda con menor tipo de interés. Para después invertir esa cantidad prestada en un activo en la otra moneda que concede un mayor tipo de interés. Pero la igualdad en los diferenciales de los tipos de cambio, elimina esta posibilidad.

Tipos de paridad de tipos de interés

Existen en el mundo financiero dos formas en las que aparece la teoría de la paridad de tipos de interés:

  • Paridad de tipos de interés cubierta: Establece que el tipo de cambio futuro deberían incorporar la diferencia en los tipos de interés de los dos países. Si no ocurriese esto existirá una posibilidad de arbitraje. Aquí el inversor no tendría la oportunidad de obtener un beneficio endeudándose en una moneda e invirtiendo en la otra. Esto se debe a que el coste de cubrir el riesgo de divisa compensa el beneficio potencial. Es decir, del posible beneficio por invertir en la moneda que tiene un mayor tipo de interés.
  • Paridad de tipos de interés descubierta: Establece que la diferencia en los tipos de interés es igual al cambio futuro esperado del tipo de cambio. Es decir, si la diferencia de tipos de interés es del 2%, la moneda con mayor tipo de interés se debería devaluar un 2% en el futuro. En este caso si hay una posibilidad de arbitraje. Pues al ser un tipo de cambio esperado, podría ocurrir que en el futuro no se cumpla esa devaluación. Y por lo tanto el inversor si tiene una oportunidad de beneficio endeudándose en una moneda e invirtiendo en otra.

Modelo de Paridad de Tipos de Interés

El Modelo de Paridad de Tipos de Interés indica que en caso de que dos divisas distintas tengan tasas de interés diferentes, entonces esa diferencia se verá reflejada en la prima o descuento para el precio en el futuro, con el fin de que se evite un arbitraje sin riesgos.

Por ejemplo, si las tasas de interés en Estados Unidos son del 3% y las de Japón son del 1%, entonces el dólar estadounidense (USD) debería depreciarse frente al yen japonés (JPY) en un 2% para evitar lo que se conoce como arbitraje de riesgo. Este precio o tipo de cambio a futuro es expresado en el precio a fecha futura (forward) indicado en la fecha actual.

En este ejemplo, se dice que el precio o tipo de cambio forward para el dólar estadounidense está con descuento debido a que compra menos yenes en el precio forward que en el precio al contado. Por lo tanto, se dice que el yen japonés está con prima.

Durante los últimos años, el modelo de paridad de tipos de interés no ha producido los mejores resultados. Esto se debe a que usualmente las divisas con las tasas de interés más altas aumentan como consecuencia de las decisiones de los bancos centrales, los cuáles tratan de reducir el ritmo de una economía que está sobre revolucionada por medio del alza en los tipos de interés. Este tipo de acciones implementadas por los bancos centrales no tienen ninguna relación con el arbitraje de riesgos.

¿Qué es la paridad de las tasas de interés?

La paridad de las tasas de interés es una teoría económica que conecta los tipos de cambio a plazo, tasas de cambio al contado y las tasas de interés de las naciones individuales. Es la teoría que le permite a los inversores en divisas calcular el valor de su dinero en otros países.

Tipo de cambio a plazo

Los tipos de cambio a plazo son los contratos futuros en el que un comerciante se compromete a comprar una moneda (que, después de todo, se negocia en los mercados como todo lo demás) a un precio específico en un momento específico en el futuro.

Tipo de cambio al contado

Una tasa de cambio al contado es lo que el comerciante puede obtener de su moneda en estos momentos. Por ejemplo, los quioscos de aeropuerto que dicen las tasas de cambio con sus señales digitales, están anunciando un tipo de cambio al contado.

La paridad de las tasas de interés

Cuando la paridad de tasa de interés existe, no hay opciones con fines de lucro, ya que la diferencia entre el tipo de cambio al contado y las divisas son equivalentes a las diferencias en las tasas de interés de ambos países. Por lo tanto, invertir dinero en una cuenta bancaria local al mismo tiempo que firmas un acuerdo de cambio a plazo producirá la misma cantidad de dinero que con la compra de divisas a un tipo de cambio al contado y la inversión en una cuenta de banco extranjero.

Este artículo fue escrito, editado y revisado exhaustivamente por el equipo de Geniolandia con la finalidad de asegurar que los lectores reciban la mejor y más detallada información posible. Para enviarnos tus inquietudes, ideas o simplemente saber más acerca de Geniolandia, escríbenos aquí.

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