Estrategia protective PUT

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Estrategia de cómo proteger una bajada (Protective PUT)

Las estrategias en opciones binarias son fundamentales para aumentar beneficios y minimizar el riesgo de incurrir en pérdidas. En esta ocasión aprovecharemos para tratar la estrategia de Protective PUT, para protegernos ante una bajada del valor de los activos subyacentes.

Pero antes de empezar, me gustaría recordar qué es exactamente una opción PUT, para asegurarme de que lo tenemos claro. Una opción PUT es aquella opción de venta que adquirimos cuando intuimos que el precio de un activo mantendrá una tendencia bajista. Esta opción también es conocida por el término de posición larga.

En resumen, una estrategia de negociación Protective PUT se utilizará con el objetivo de proteger las posiciones largas, de venta u opciones PUT, cada uno que lo llame como quiera.

Esta estrategia se utiliza cuando el inversor quiere comprar activos subyacentes mediante una posición de compra a la espera de que el valor manifieste una tendencia alcista.

Con esta estrategia el inversor puede protegerse en caso de que el valor de un activo caiga comprando una opción de venta PUT y cubrirse ante una pérdida eventual.

La estrategia Protective PUT actúa como la tendencia de un activo en el mercado alcista pero con pérdidas limitadas en los mercados bajistas. La ventaja de la acotación de la pérdida potencial tiene un coste que debemos pagar para garantizar un precio de venta para los activos.

El objetivo de esta estrategia es que los inversores obtengan beneficios sí el precio del activo aumenta y limitar las pérdidas en caso de que no tenga un buen desempeño ya que para algo habremos pagado un seguro para vender los activos a un precio fijo preestablecido.

Para llevar a cabo esta estrategia primero tendremos que ver con qué activo subyacente queremos comerciar y después comprar una opción de venta PUT por la cual además compraremos una prima para tener el derecho de vender el activo cuando el valor alcance un determinado precio de ejercicio.

Así es como limitaremos las pérdidas en el mercado bajista.

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Este sistema de estrategia es muy utilizado tanto por inversores principiantes como avanzados. Para tener éxito con esta táctica es muy importante que el inversor sea capaz de determinar lo cerca que querrían que el strike del Protective PUT estuviera relacionado al mercado en el que están operando.

Cuando más próximo se esté de dicho strike más elevada será la protección que tendremos en la compra del activo subyacente.

Para que se entienda mejor, vamos a continuar con un ejemplo práctico. Sí compramos una opción PUT por valor de 50 dólares para el petróleo en un momento donde el mercado se encuentra en los 100 dólares no podremos beneficiarnos de la protección sobre esta materia energética de 100 a 50 dólares.

Mientras tanto, sí pagamos una mayor prima y efectuamos la opción de venta PUT de 100 dólares ahí sí que podremos disfrutar de protección para la compra todo el tiempo que el mercado se mantenga con un margen de precios de 100 a 50 dólares.

La estrategia Protective PUT es realmente jugosa en circunstancias de volatilidad baja ya que el seguro a pagar no será tan cuantioso. Por si no conocías este dato, por lo general cuando los mercados están más agitados los costes de las primas o seguros son más elevados.

Esta táctica de inversión es muy recomendable para aquellas personas que muchas veces no se atreven a lanzarse al mercado porque no lo ven claro y de pronto observan una tendencia alcista que les hubiera hecho ganar un buen rendimiento sí hubiesen decidido participar.

Para todas estas personas algo más indecisas la estrategia Protective PUT es una alternativa a considerar.

Cómo recomendación personal te invito a que te mantengas informado de las restricciones de liquidez a las que tendrás que hacer frente para comprar estos activos subyacentes y sobre todo, observar cada día los movimientos que presenten los mercados para poder ejecutar las órdenes más adecuadas para obtener ganancias.

Cabe destacar que el objetivo final de esta estrategia no es más que la de limitar pérdidas de tal forma que el inversor pueda operar con cierta libertad sabiendo que no perderá una cantidad de dinero elevada sí la operación no sale como había planeado.

Esta estrategia también es muy conocida por el término “puts and stocks”.

Put protectora

Una put protectora (protective put en inglés) es una estrategia financiera para proteger el valor de nuestra cartera mediante opciones financieras.

Una put protectora se crea comprando un activo subyacente (como por ejemplo una acción) y comprando una opción put sobre ese subyacente.

Y, ¿por qué suscribir una put protectora? La estrategia de una put protectora está diseñada para protegernos ante una caída del precio de nuestro activo. Se utiliza cuando tenemos un activo, como unas acciones y pensamos que su precio va a bajar. Por ello, al comprar una put, nos estamos protegiendo de una potencial bajada del precio de la acción.

De esta manera si el precio de la acción baja, recibiremos compensación por la opción put, que compensará las caídas del precio de nuestra acción. Si el precio de la acción sube, seguiremos teniendo ganancias, aunque reducidas por el precio que nos haya costado la opción put. Si la acción se mantiene estable, nuestras pérdidas serán simplemente el valor que nos haya costado la prima de la opción.

Ejemplo de una put protectora

Supongamos que un inversor tiene acciones de Telefónica y para protegerse de una caída en el precio compra una opción put por 1,5€ con strike 10€ (precio de ejercicio). Va a surgir uno de estos tres escenarios:

  • La acción de Telefónica se mantiene en plana. En este caso la opción put expirará sin valor y el inversor habrá perdido el valor de la prima.
  • La acción de Telefónica sube. La put vencerá sin valor, pero el inversor obtendrá beneficio de sus acciones. Su beneficio total será igual al beneficio de las acciones menos los 1,5€ que le costó la prima.
  • La acción de Telefónica cae por debajo de 10€. El inversor ejercerá su derecho sobre la opción y todas las pérdidas que tenga por las acciones se verán compensadas con las ganancias que obtenga de la put. Limitando sus pérdidas al valor que le costó la prima de la opción put.

Para ver en más detalle lo que son las opciones financieras puedes ver Opciones financieras – ¿Qué son? y Opciones financieras – Tipos y ejemplo.

Estrategia con opciones sobre acciones: Compra de Put (Protective Put)

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La compra de Put sirve para cubrir acciones que tenemos en cartera. Para cubrirse, se puede realizar de tres formas: ATM, OTM o ITM. Una de las estrategias más conocidas es cubrir con Put de precio de ejercicio 95%, lo que supone un 5% inferior del nivel del activo subyacente. Debido a que la compra de Put es una posición bajista, permite cubrirnos ante posibles pérdidas, pero no compensa con pérdidas los beneficios que obtenga la cartera.

Ejemplo práctico

Para entender mejor qué es una compra de Put, imagínense que tenemos 1.000 acciones de Gamesa el día 20 de abril de 2020 a 11,8 euros y el 4 de junio, las acciones de Gamesa cotizan a 13,57 euros. Es decir, acumula una rentabilidad del 17,36%. Debido a la alta rentabilidad que está obteniendo, no podemos descartar una posible corrección. No obstante, esta acción puede tener más recorrido al alza y sus dividendos son muy atractivos.

La operación que realizaríamos con Gamesa sería cubrir la posición con la compra de 10 Put de Gamesa (cada put vale equivale a 100 acciones). Utilizaremos la Put del precio de ejercicio 13 euros de vencimiento 21 de agosto que tiene una prima de 0,79 euros. Con esta estrategia nos posicionamos largos con la expectativa de que la acción suba de precio. Además, permite cubrirnos ante una posible bajada del precio de la acción. A continuación, podemos ver la cobertura de 1000 acciones de Gamesa que se compraron a 11,8 euros y se cubre cuando el subyacente está en niveles del 13,57 euros.

Este tipo de estrategia suele ser muy aplicada por los inversores, de hecho, la Bolsa alemana tiene el índice DAX PLUS Protective Put que cubre una cartera del DAX cada 3 meses (marzo, junio, septiembre y diciembre) con Put a precio de ejercicio 95%, lo que significa que se encuentra un 5% por debajo del nivel del activo subyacente cada vez que se compra.

A continuación se compara el índice DAX y el DAX Plus Protective Put. Podemos apreciar como la posición Protective Put se comporta mejor que el activo subyacente entre caídas del mercado, aunque tiene un peor comportamiento en situaciones prolongadas de mercados alcistas. Por lo tanto, la rentabilidad acumulada es mas baja, aunque con una volatilidad muy inferior. La rentabilidad/riesgo es mucho mejor en el Protective Put.

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